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暴漲1400%!2000億的中國體育巨頭"碾壓"阿迪,直追耐克

轉帖: 全景財經   2019-11-08 14:32 只看樓主(-1)   瀏覽/回復2614/2
       11月6日,中國運動服飾龍頭:安踏體育(02020.HK)股價再創歷史新高,一度突破79.45港元/股,總市值達到2122億港元,折合271億美元,大幅超越阿迪達斯(150億美元),成為全球第二大體育服飾品牌。
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值得一提的是,2019年以來,安踏體育從36港元一路飆升至78.55港元,年內漲幅高達111%。

若將時間拉長,2007年上市至今,其股價漲幅已經接近14倍,且不斷創下新高,成為一只名副其實的大牛股。

而在此期間,安踏體育還曾遭遇外資機構接二連三的做空“狙擊”。


曾遭三大空頭“狙擊”

早在2018年6月,外資做空機構GMT發布了一份做空報告,其對象包括中國多家體育品牌。

報告顯示,自2005年以來,在上市的16家中國體育用品公司中,已有9家被證實是騙子,全部來自福建,不幸的是,其他7家公司中,包括安踏、特步、361度等,這些公司與已經被證實是騙子的公司存在諸多相同的特征。

基于此,GMT建議:賣出或避開這些公司。GMT還直指安踏是一家騙子公司,認為安踏只值10港元。報告還稱,“即便安踏是世界上最好的體育用品公司,34倍的估值也是很高了。”

這份報告曾讓安踏體育在2018年6月大跌逾8%。至2018年10月末,其股價較6月初跌去近30%。

但隨后,安踏股價開始反彈。2019年4月份,其股價已經回升至55港元附近。

安踏體育月線

然而在2019年5月底,Blue Orca Capital創始人Soren Aandahl在香港的Sohn Investment Conference上發表對安踏的看空言論,稱安踏股價應最多下跌34%。

而Blue Orca主要質疑集中在于:安踏的利潤數據太過完美,以及在現金流穩健的前提下,分紅率下降。

值得一提的是,2018年5月,Blue Orca曾狙擊新秀麗( hk01910 ),導致新秀麗當日盤中最大跌幅逾12%。而此后新秀麗一直未走出下跌趨勢。

新秀麗月線

安踏體育也曾因Soren Aandahl的言論大跌13%,但隨后Blue Orca并未披露詳細的做空報告。

7月7日,渾水突然在其官網發布了做空港股安踏體育的報告,重點質疑FILA銷售數據造假,控制分銷商“左手倒右手”。受其影響,第二天,安踏低開低走,截止收盤跌幅7.32%。


嘗到甜頭的渾水,緊接著在7月8日、10日、14日、21日連續發布四份做空報告,萬字詳文分析安踏種種負面,但3個月過去,安踏股價卻越漲越高,甚至不斷創下新高。


市值突破2000億港元, 碾壓 阿迪達斯

實際上,港交所官網數據顯示,安踏一直是空頭鐘愛的股票之一,幾乎每天都有賣空。

10月16日,空頭的成交量再度接近總成交額的15%。但安踏的股價走勢也出乎意料。越是被做空卻越漲。同日,安踏股價再度刷新歷史新高,市值突破2000億港元。

自7月7日,渾水發布第一篇做空報告以來,截止10月16日,安踏股價漲幅達37.5%。一般而言,做空機構在發布賣空報告前已經持有空倉,等報告將股價打壓下來再平倉。

但安踏股價不跌反漲,再加上一些手續費,渾水這次無疑“血虧”。

不過,無視做空,持續上漲需要理由支撐。對于安踏而言,業績或是最大的“底氣”。

近期,安踏體育披露2019年第三季度經營數據。2019Q3單季度,其主品牌安踏零售額較18年同期實現10%-20%中段增長,FILA品牌零售額同比增長50%-55%,其他品牌零售額同比增長30%-35%。



2019年中期業績顯示,安踏體育實現營收153.49億元,同比增長42%;凈利潤為24.83億元,同比增長27.66%。同期,其經營活動產生的現金流量凈額達34.4億元。

業績加持之下,近一年以來,安踏體育股價漲幅已經超過一倍。而自2019年以來,其股價也已經漲超過110%。

得益于此,據2019年福布斯富豪榜,安踏體育的丁世忠、丁世家兄弟的身家也增長了近150%,分別增至396億元和388.9億元。安踏體育還有兩位高管首次登上本榜單。賴世賢身家99億元,是安踏體育首席財務官,也是丁氏兄弟的妹夫。王文默則管理集團的服裝營運,是丁氏兄弟的表兄。


收購FILA,成安踏轉折點

作為中國最大的綜合體育用品企業,安踏成立于1991。企業早期以OEM代工為主,后成立安踏主品牌,以大眾化產品主攻中低端市場,布局于三四線城市。直到2009年收購FILA中國業務后,安踏借此切入中高端市場,進軍一二線城市,并正式開啟多品牌戰略

在遭遇空頭狙擊之外,自2007年就登陸港股的安踏也曾經歷行業低谷。

2010年前后的三四年間,國產運動品牌是“土味”代表,是老中青都不屑的一類服飾。同行業中,李寧感受到的寒意是最強的。

2012年,李寧開始大量關閉門店,當年虧損近20億,此后兩年仍陷入虧損。3年期間,累計虧損超31億元。安踏在此期間同樣正值低谷,股價一直處在低點徘徊。

低谷時期的安踏于2009年收購了FILA中國業務,而此舉被認為是安踏的轉折點。

2010年,安踏將FILA重新定位為時尚運動品牌,面對年輕消費群體推出。此后三年,FILA逐步向經銷商回收店鋪經營權。兩個動作讓FILA中國業務在2014年開始正式扭虧為盈,并連續5年持續增長。2019年上半年,FILA貢獻了近45%的營收。

在收購FILA上嘗到了甜頭后,安踏的收購業務近年來一直高歌猛進,此后又將日本功能性運動品牌迪桑特(Descente)、韓國品牌Kolon Sport、童裝品牌小笑牛KingKow,以及亞瑪芬體育等國際高端品牌收入囊中。

整合擴張之后,安踏在消費者心中已經成為“國潮”首選品牌之一,與“土味”再無聯系。并甩開李寧,躋身國內體育老牌第一的位置。

盡管李寧也通過對渠道的改善優化,并從停止無限制擴張入手,不斷改善其經營情況,但目前李寧在港股最新價為25.95港元/股,總市值600.49億港元。



若從市值來看,安踏無疑已經將李寧遠遠甩在身后,并成為全球第二大體育服飾品牌,僅次于耐克


機構高喊98港元

自安踏披露三季度財務數據以來,海外評級機構幾乎一致看好。

摩根大通稱,內地體育用品銷售于7-8月表現強勁,雖然9月因為天氣因素稍微放緩,但第三季度表現仍維持穩固,該行予安踏“增持”評級,目標價78港元/股。

野村預計安踏體育增長勢頭將會持續,并將對安踏體育的投資評級由“中性”上調至“買入”,目標價由58.5港元大幅上調約52%至89港元。

匯豐亦將安踏體育目標價上調至80港元,維持“買入”評級。美銀美林上調安踏目標價至78.5港元/股。

11月5日,中金公司同樣發布報告稱,安踏體育旗下安踏及FILA品牌的銷售在三季度增長顯示出韌性,而其他子品牌也具潛力,維持“優于大市”的投資評級,并上調目標價約26%至94.64港元。

有機構預測,受2020年東京奧運帶動,安踏品牌及FILA品牌的銷售增長將會繼續優于預期,并認為,安踏采取多品牌策略,涉及不同運動產品,預計此有助公司中長期持續爭取優于同業的增長。

但也有業內人士指出,安踏走多品牌道路,通過收購和協議合作走出了自己的風格,但不斷花大價錢帶來的資金風險以及多品牌的管控難題需要警惕。李寧是單品牌策略,其國潮時尚對年輕人的穿透力不容小覷,有強大護城河效應。

相關股票: hk02331   JPM   NKE   hk01910  

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【 淘股吧原創: 五千元起家   2019-11-09 14:18只看該作者(-1)】

        2001年做過一年安踏員工,也就是一個血汗工廠,年底正常辭工后,最后20多天的工資都沒拿到

[ 板凳 ]
@Ta
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親,夜深了,早點休息吧。
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